Bernanke acepta las críticas pero sigue adelante

Como presidente de la Reserva Federal, parte de la vida es lidiar con la acritud de los críticos estadounidenses, pero cuando la explosión llegó desde el extranjero, esta semana de la canciller alemana Angela Merkel, fue sorprendente.

Ella la acusó de usar demasiado dinero para inundar el mercado financiero, sentando las bases para una inflación vertiginosa.

Desde que experimentaron la hiperinflación después de la Primera Guerra Mundial, los alemanes han estado particularmente preocupados por el colapso de la moneda. Los estadounidenses cargan con su propio bagaje espiritual, pero este es el estado de vida en la década de 1930, cuando la tasa de desempleo era del 25%. Por lo tanto, mientras la Fed tomó medidas audaces para evitar otra Gran Depresión, Merkel una vez más expresó su preocupación por la inflación. Por supuesto, Merkel será reelegida en septiembre, y es posible que esté sentando las bases para decir: «No me culpen por el caos económico, esto es culpa de la Fed».

Independientemente de. Bernanke no discutirá con ella, pero no puede ignorar este tema. El presidente de la Reserva Federal dijo que les preocupa la inflación casi siempre que tengan la oportunidad y actuarán rápidamente para evitar que la inflación se dispare. Tienen que estar atentos repetidamente, esto es ante el Comité de Presupuesto de la Cámara. La Fed sabe que la confianza es muy importante. Si los inversores estadounidenses y extranjeros creen que la Fed tolerará incluso una pequeña cantidad de inflación, el resultado es un aumento en las tasas de interés para compensarlos por el riesgo de inflación a pesar de lo que diga el presidente de la Fed.

No es fácil para la Fed lograr su objetivo de fomentar el crecimiento del empleo mientras controla los precios. Los inversores en bonos tienen sus propios recuerdos vívidos y temen que la década de 1970 se repita cuando el índice de precios al consumidor alcance el 12% en un año. Recuerdan que la Fed había sido dura antes de asumir la presidencia en 1979, pero no restringió el crédito. Aunque el debate nunca ha sido un buen momento para estallar, el momento es muy delicado ahora.Si las tasas de interés suben bruscamente desde los niveles actuales, esto obstaculizará el endeudamiento de las empresas y los consumidores, y puede acortar el período en el que la recesión de EE. UU. Parece haber terminado este verano.

Los mercados financieros comienzan a apostar a que el gobierno de Estados Unidos, incluida la Reserva Federal, no podrá reducir su participación en bancos de inversión, compañías de seguros, fabricantes de automóviles y otras compañías de manera ordenada, lo que puede evitar que la inflación se acelere. Bernanke tiene algunos fanáticos, incluido el representante Barney Frank (D-Mass.), Quien dijo que no le preocupa la inflación porque cree que Bernanke tiene un plan de salida.

La apuesta aquí es que Bernanke puede tener un buen plan para retirarse de la participación en varias empresas y recuperar parte del crédito otorgado. Pero la realidad es definitivamente caótica, llena de imprevistos. Por lo tanto, las tasas de interés a largo plazo aumentarán, aunque solo sea temporalmente.

Otro riesgo es que el presidente Obama decida suceder a Bernanke al final del mandato del presidente de la Fed en enero del próximo año. No importa a quién designe Obama (excepto a Volcker, que cumplió 82 años en septiembre), los inversores verán este cambio como un impulso para que la Fed adopte una política que tolere los ambiciosos planes de Obama (desde la reforma del sistema de salud hasta el cambio climático) Cualquier gran demanda de préstamos generado. Gana la guerra en Afganistán.

En vista del aumento del endeudamiento para financiar el déficit presupuestario de Estados Unidos y las señales de una posible recuperación mundial en 2010, todas las estrellas apuntan hacia una mayor inflación. Es por eso que las mejores perspectivas para los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años parecen ser el límite inferior del 3,5%, que se elevará al 4% a finales de este año y seguirá subiendo en 2010.

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